월급으로 시작하는 주식투자②

 

   주식의 구조   

당연한 이야기지만 주식을 하기 위해서는 가장 먼저 주식이 뭔지 정확히 알 필요가 있다.

많은 이들이 주식은 회사에 투자하는 것이라는 것을 알지만, 정확히 어떤 구조로 어떻게 투자가 되고 있는지는 잘 모른다.

“이런 걸 몰라도 돈 벌 수 있다!”라고 하면 할 말은 없지만 적어도 주식을 하려면 주식시장에 대한 이해가 있어야 한다고 생각한다.

이 싸움의 목적이 뭔지를 알고 싸우는 것과 모르고 싸우는 것에는 큰 차이가 있기 때문이다.

기본적으로 기업이 자금 조달을 위해서 주식을 발행한다는 사실은 다들 알 것이다.

단순하게 생각했을 때 은행에서 돈을 빌리면 편할 텐데 기업은 왜 굳이 복잡한 기업공개(IPO) 과정을 거쳐 주식을 발행할까? 주식이 무엇인지를 정확히 알기 위해서는 기업의 자금 조달 시장에 대한 이해가 필요하다.

기업의 자금 조달은 크게 세 가지로 분류할 수 있다.

 

➊ 차입      ➋ 채권 발행      ➌ 주식 발행

 

가장 쉬운 방법은 ‘차입’이다. 차입은 은행에서 돈을 빌려오는 것인데, 쉽게 말해 대출이라고 생각하면 된다.

채권, 주식 발행과 비교하면 훨씬 간편하므로 기업의 입장에서는 가장 선호하는 방식이다.

하지만 기업의 자산, 부채 상황에 따라 대출금의 한도가 있으므로 매출이 충분하지 않은 기업이 자금을 조달받기에는 적절치 않다.

기업이 은행에서 차입했을 경우 원금 상환 의무와 함께 대출금에 대한 이자를 지급해야 한다.

 

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차입

채권 역시 차입과 같은 개념이다. 하지만 빌린 돈에 대한 상환 의무를 빚문서와 같이 ‘증권화’한 것으로 생각하면 된다.

증권화를 했기 때문에 돈을 빌려준 사람은 이 빚문서를 다른 사람과 사고팔 수 있게 된다.

A라는 사람에게 돈을 빌리고 A에게 채권을 지급했더라도, A가 B에게 채권을 넘겼으면 회사는 B에게 이자와 원금을 지급할 의무가 있는 것이다.

어찌 됐든 돈을 빌리고 그에 대한 이자와 원금 상환 의무가 있다는 점에서는 차입과 비슷하다.

 

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채권

차입과 채권 발행을 통해 빌린 돈은 이자 비용이 발생하면서 원금 상환 의무가 있기 때문에 기업의 ‘부채(liabilities)’로 기록된다.

또한 우리 회사의 자본이 아니므로 ‘타인자본’이라고도 말한다.

마지막은 기업공개(IPO)를 통해 주식을 발행하는 방법이다. 주식은 ‘회사의 주인이 될 권리’다.

기업이 주식을 발행하면 주식을 산 투자자에게 자금을 조달받게 되지만 차입과 채권처럼 투자자에게 원금과 이자를 돌려줄 필요는 없다.

하지만 기업은 투자자에게 원금과 이자를 상환하는 대신 회사가 번 돈의 일정 부분을 ‘배당’을 통해 돌려줘야 한다.

 

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주식

주식을 통해 조달한 돈은 기업의 ‘자본(capital)’으로 기록된다.

투자자에게 원금 상환 의무도 없고 이자를 줘야 할 이유도 없으므로 ‘자기자본’이라고 말한다.

주식을 발행하면 이자와 원금을 주지 않아도 되니 좋다고 생각하지만, 보통 회사들은 ‘차입 > 채권 발행 > 주식 발행’ 순으로 자금 조달하는 것을 선호한다. 회사가 원치 않는 사람들이 회사 경영에 간섭하는 것을 싫어하기 때문이다. 중요한 건 채권은 부채로 인식되고 주식은 자본으로 인식된다는 것이다.

 

기업은 영업 활동을 계속 영위하면서 덩치가 커지면 커질수록 더 많은 자금이 필요하다. 따라서 은행에 차입하거나 채권을 발행하는 행위, 혹은 증자*를 했다는 공시를 심심치 않게 볼 수 있다. 이때 내가 투자한 회사가 어떤 방법으로 자금 조달을 했는지, 이에 따른 영향은 어떨지를 판단할 수 있어야 한다.

 

차입하거나 채권을 발행하면 기업의 부채가 늘어난다.

부채는 당연히 원금을 갚아야 할 의무가 있으며 기간에 상응하는 이자를 지급해야 한다. 만약 내가 투자하고자 하는 기업에 부채가 많다면, 돈을 벌어도 모두 이자 비용으로 나갈 확률이 높다.

따라서 기업을 고를 때는 적정규모의 부채를 가지고 수익을 창출할 수 있는 능력이 있는지를 봐야 한다.

 

주식을 살 때 알아야 할 사실은 내가 투자한 돈은 원금보장이 되지 않는다는 것이다.

따라서 주식 투자자는 ‘돈을 잘 버는 회사’ 혹은 ‘돈을 잘 벌 것으로 예상하는 회사’에 투자해야 한다.

기업은 주주에게 원금과 그에 대한 이자를 지급하지 않고 오로지 ‘배당’을 통해서 투자에 대한 보상을 준다.

배당은 고정적인 금액이 아니고 회사의 실적에 따라 가변한다.

즉 돈을 벌지 못하는 회사는 배당을 줄 수 없고 주식 투자자 역시 투자에 대한 보상을 받을 수 없다.

물론 주식이 내가 산 가격보다 더 비싸게 거래되는 경우 시세 차익을 통해 이득을 볼 수도 있지만, 근본적으로는 돈을 많이 버는 기업의 주가가 오르는 것이기 때문에 이 역시 같은 맥락이라고 생각하면 된다.

어찌 됐든 이처럼 주식을 매수한다는 것은 우리가 생각하는 것보다 훨씬 많은 의미가 담겨 있다.

주식을 매수한다는 것은 회사의 자금 조달에 참여했다는 의미이며 ‘회사의 권리’를 구매한 것과 다름없다.

따라서 주식을 매수한 투자자라면 과거 기업의 활동과 현재 기업의 상태, 앞으로 기업의 방향성에 대해 꼼꼼히 모니터링할 필요가 있다.

주식을 단순히 ‘단기 차익 실현’의 목적으로 접근하지 말자는 의미다.

 

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